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            2019年06月25日

            张磊:租赁公司如何增强活动性危险解决研究

            来源:快三app 日期>2019年06月25日 14:43

            一、引言

            据中国租赁同盟、天津滨海融资租赁研究院结合宣布的《2017上半年中国融资租赁业睁开申报》显示,停止2017年6月末,世界融资租赁企业(不含繁多项目公司、分公司、SPV公司和收买外洋的公司)总数约为8,218家,较去年末增长1,082家,同比增长44%;世界融资租赁条约余额约56,000亿元国民币,较去年末增长2,700亿元,同比增长20%。

            租赁业规模在敏捷增长的同时危险也在赓续积聚。目前行业关怀较多的是信用危险、市场危险或操纵危险等原生危险,对属于次生危险的活动性危险,因为其隐蔽性和不确定性,并未分外存眷。跟着租赁公司业务规模的赓续扩大,活动性危险将对租赁公司的经营持续性发生间接影响。本文中的租赁公司是指以售后回租业务为主的外商系租赁公司,不含金融租赁公司。

            活动性危险是指租赁公司虽有清偿能力,但无法实时获得充足资金或无法以正当本钱实时获得充足资金,以偿付到期债务、履行其余支付任务和满意正常业务睁开的资金需要的危险。应收租赁款逾期率上升、汇率或利率市场大幅波动、资产负债期限错配等都有可能诱发活动性危险。

            以业内大家认识的某租赁公司为例,其利用自己为外商系租赁公司拥有注册资本10倍杠杆的外债额度优势,主营跨境融资业务,颠末过程内保外贷大规模借入美元存款,后期在国民币赓续升值的行情和预期推动下,公司业务敏捷睁开,几年内发展为地区内资产规模最大的外商系租赁公司,外币危险敞口到达100多亿美元。然而好景不长,2015年8月11日,央行大幅调降国民币中央价,国民币进入贬值通道,当天国民币即期汇率创下20年来最大单日跌幅,合作银行纷纷请求其增长包管金或停止强制平仓,短短几天该租赁公司账面浮亏就超过10亿元国民币,陷入活动性枯竭,此后便一蹶不振。这是一个由市场危险引发活动性危险的典型案例。

            融资布局方面,租赁公司资金70%以上来源于商业银行信贷,这意味着,当商业银行遭遇活动性危险时,租赁公司几乎只能“坐等传染”,而商业银行另有各种存款作为缓冲,同业或央行活动性救济,但租赁公司除了自救或股东救济外几乎别无他法。

            业务布局方面,目前我国租赁公司的业务情势以售后回租为主,直租为辅,售后回租业务与商业银行的中长期存款业务比较类似,但租赁资产重要会合在交通运输设备、修建工程设备、产业设备和根底举措措施不动产等方面,相较于银行的信贷资产,租赁公司的资产活动性普遍较差。

            赚取利差是大部分租赁公司的红利情势,而资产负债期限错配又是利差的重要来源,加之负债端会合度高,资产端活动性差,租赁公司面对的活动性危险甚至比银行更高,但咱咱们防备和应对活动性危险的措施却极其无穷,凸显租赁公司活动性危险解决的脆弱和迫切。

            二、租赁公司活动性危险的成因

            租赁公司活动性危险的来源和构成可分为内部因素和内部因素两大类。

            (一)内部因素

            1.微观经济、政策因素:包含经济周期、货币政策、利率政策和外汇政策等对市场活动性及租赁公司自己活动性的影响。

            2.金融市场因素:包含市场布局、市场机制、行业竞争,和季节性、临时性、轨制性和技能性因素等对市场活动性及租赁公司自己活动性的影响。

            (二)内部因素

            1.资产负债布局性因素:包含期限布局错配、融资会合度过高等因素。租赁公司的资金重要来源于银行借款,平均期限在一年阁下,但租赁公司的项目期限一样平常在三年以上,“短借长用”,导致期限错配严重,为租赁公司的活动性危险埋下隐患。

            2.经营解决因素:包含资产品德恶化、过度扩大、资产经营效力下降、经营计划和预测成就、资金调剂成就、融资能力和本钱变更对租赁公司活动性的影响。

            3.其余因素:活动性危险与信用危险、市场危险、操纵危险、合规危险、名誉危险、计谋危险等其余危险存在很强的相干性,其余各种危险的发生都有可能对活动性危险发生传导效应。因此,不能孤立地看待活动性危险解决,而是要将其作为租赁公司危险解决体系的重要构成部分。

            三、租赁公司活动性危险解决的重要措施

            租赁公司活动性危险解决的“脆弱性”和“迫切性”,请求租赁公司必需上好活动性危险解决的“必修课”,结合行业实践,本文拟从“顶层计划”、“解决抓手”、“解决对象”、“根底支撑”四方面,提出租赁公司活动性危险解决“必修课”的全体思绪,详细如图1所示。

            图1:活动性危险解决全体思绪


            3.1 搭建管理框架,明白职责分工

            租赁公司颠末过程顶层计划,树立有用的活动性危险解决管理架构,如图2所示,明白董事会、危险与资本解决委员会、监事会、经营解决层、首席危险官、首席财政官和相干部分在活动性危险解决中的职责和分工。

            图2:活动性危险解决构造框架

            决定层面。包含董事会、危险与资本解决委员会、经营解决层,重要卖力审核同意公司活动性危险解决偏好、战略、政策和流程,审批活动性危险信息批露内容等工作。

            履行层面。包含财政部、资金中央、危险解决部等部分,此中财政部作为活动性危险解决牵头部分,详细卖力活动性危险的解决工作,包含拟定活动性危险解决战略、政策和程序,辨认、计量和监测活动性危险,定期对公司活动性危险环境停止书面申报等其余工作。资金中央和危险解决部为活动性危险解决共同部分,卖力供给活动性危险数据,辨认、评估新产品、新业务和新机构中所包含的活动性危险等工作。

            监督层面。包含监事会和审计部,此中监事会重要卖力定期对董事会及经营解决层在公司活动性危险解决中的履行职责环境停止监督评估等工作。审计部重要卖力对活动性危险解决各关键的充足性和有用性停止定期审查和评估,定期向决定层供给活动性危险审计申报,跟踪检查活动性危险成就整改措施的实行环境等工作。

            3.2 树立限额体系,清楚解决流程

            危险限额解决,是指为节制租赁公司活动性危险而制定限额和实行限额节制的过程,详细包含危险限额设定和分派、危险限额监测、危险限额调剂、超限额处理、危险限额申报等。颠末过程树立完备的危险限额解决体系,对活动性危险停止全面的监控和解决。危险限额解决工作遵守如下原则:

            正当设限:活动性危险限额的制定是租赁公司根据自己经营战略及危险偏好,按照一定的模范和办法,确定可以或许承受的活动性危险。活动性危险限额包含现金流缺口限额和活动性危险目标限额。

            同一构造:活动性危险限额由活动性危险解决牵头部分财政部同一制定和解决,限额目标应用部分在其指点下详细应用限额。

            积极监控:财政部停止限额监控,实时宣布危险限额预警,对超限额环境停止实时汇报和处理。

            适时调剂:根据内部环境和经营睁开的趋向,财政部定期对限额的有用性和正当性停止评估和调剂。

            全面覆盖:活动性危险限额解决体系应全面覆盖租赁公司和各业务条线触及的活动性危险。公司应打造健全的危险限额解决流程和轨制,并树立相应的信息解决体系,最大限度低落活动性危险。

            对限额目标设定预警值和限额值,财政部对活动性危险目标持续监控,定期向首席财政官汇报。财政部还需对超过预警线的活动性危险目标停止深入阐发,找出危险源,采取缓释措施,对超限额环境,应按规定立刻上报并实时采取适当措施。

            3.3 利用解决对象,完善计量手腕

            活动性危险解决是指辨认、计量、监测、节制和申报活动性危险的全过程,根据公司的危险偏好和危险承受能力,将活动性危险节制在可承受规模,包管公司各项业务稳固和持续地睁开,同时充足、正当利用资金,提高资金的应用效力。解决活动性危险的对象一样平常有:资产负债解决、现金流量解决、活动性危险压力测试、活动性危险应急预案。

            3.3.1 资产负债解决

            资产负债解决是活动性危险解决的重要内容,是基于租赁公司资产负债表的一些目标阐发对活动性危险轮廓停止描画,重要反映负债对资产的支撑程度和资产负债期限的错配状况。颠末过程资产负债布局阐发,租赁公司可以或许对未来的活动性需要状况做粗略的预测,并颠末过程实时调剂资产负债布局防备出现活动性成就,做到未雨绸缪。

            资产负债布局阐发包含三方面的内容:关键活动性危险目标、资产方资产变现能力阐发、融资渠道本钱阐发。

            关键活动性危险目标是综合《金融租赁公司解决办法》、《金融租赁公司危险监管中央目标(试行)》、《外商投资租赁业解决办法》、《商业银行活动性解决办法(试行)》、《商业银行危险监管中央目标(试行)》等法规,结合行业实践,树立的活动性危险解决目标体系,本文建议的活动性危险解决目标如表1所示。关键活动性危险目标结合限额解决,在活动性危险解决中有比较普遍的应用。


            表1:关键活动性危险目标表

            资产方资产变现能力阐发是对资产负债表中资产方的变现能力停止阐发。租赁公司可以或许根据未来的业务计划及投资偏好将手头的资产根据压力情景下的变现能力(考虑变现光阴、折扣系数)分为两级或许三级,并结合应急计划明白压力情景下对这些资产的处理顺序。

            融资渠道本钱阐发是对资产负债表中负债方的融资能力停止阐发,旨在颠末过程融资渠道梳理,体例融资本钱测算表,追求节制融资本钱、优化资产负债布局、提高融资效力的计划。

            3.3.2 现金流量解决

            “资产负债解决”是基于租赁公司以后的“资产负债表”,那“现金流量解决”则是基于租赁公司未来的“现金流量表”。现金流量解决,存眷的是租赁公司现金流缺口与融资能力的比较,现金流缺口测算是对未来现金流入流出及融资能力的综合阐发,可以或许分为三个步骤:第一步是基于条约的静态现金流,包含租赁业务的本金和利息支出和银行借款的还本付息;第二步是停止客户行为情势的调剂,比如存款违约的环境;第三步考虑资产负债表的静态睁开,即业务续作和业务新增对现金流的影响。

            将以上三个步骤发生的现金流入流出计入特定光阴窗口,用现金流入减现金流出获得该光阴窗口期限错配净额,并颠末过程累计办法计算出一定期限内的现金流错配净额。再考虑各种危险缓释对象对缺口的覆盖能力,看是否能在偏向最短生计期内坚持累计现金流缺口为正。现金流测算模子的逻辑框架如图3所示。

            图3、现金流测算模子逻辑框架

            3.3.3活动性危险压力测试

            “现金流量解决”是租赁公司正常经营状况下的一种现金流缺口测算对象,如果要对租赁公司非正常经营状况下现金流缺口停止测算,则需引入活动性危险压力测试。它是一种以定量阐发为主的活动性危险阐发办法,颠末过程测算租赁公司在假设的极端不利环境下现金流缺口和危险目标的变动,对可能出现的活动性危机停止预判,进而采取必要措施防备危险进一步恶化,包含现金流限额的制定、融资应急计划的计划等。

            活动性压力测试模子是在现金流测算模子的根底上,以最短生计期为承压目标,在混合压力情景下,按照正常、轻度、中度、重度四种分歧的压力程度,测算隔日、7日、14日和1个月等分歧光阴窗口的经缓释的累计现金流缺口。压力测试模子逻辑框架如图4所示:

            图4、压力测试模子逻辑框架

            3.3.4 活动性危险应急预案

            活动性危险应急预案,是为疾速、迷信处理因各种突发原因(如资金面骤然重要等)和其余原因(如活动性危险限额目标超限等)导致的租赁公司活动性危机,防止活动性危险扩散和蔓延,包管租赁公司持重运行,并将突发事件可能形成的丧失节制在最小规模内。活动性危险应急预案包含如下内容:

            明白应急解决构造架构及职责。租赁公司活动性危险应急解决构造体系可由应急解决引导小组、应急解决工作小组构成。应急解决引导小组由董事会、危险与资本解决委员会、经营解决层成员构成,应急解决工作小组由财政部、危险解决部、资金中央等部分的总司理构成。应急解决引导小组的重要职责包含审批活动性应急解决办法和应急预案,在出现活动性突发事件时,对严重资产、负债战略做出决定等。应急解决工作小构成员部分的重要职责包含制定活动性应急解决办法和应急预案,树立活动性预警目标的监测机制,对详细应急处理措施提出建议,履行应急解决引导小组的决定,每一年对应急预案、活动性预警目标停止评估并提出修改意见,构造应急演练等,并将各部分职责体例成《活动性危险应急预案的部分职责分工表》。

            设定预警目标和触发机制。预警目标方面:租赁公司可根据活动性危险来源抉择适当的活动性危险预警目标,颠末过程多个维度的目标监测发现潜在的活动性危险。一样平常来说,活动性危险预警目标可以或许分为内部预警目标和内部预警目标两大类。内部预警目标包含但不限于活动性比率、活动性覆盖率恶化、应收租赁款逾期率增大、现金流测算出现严重缺口等内容。内部预警目标包含但不限于金融机构授信额度削减、货币市场利率上涨、负面大众报导、内部评级下降、公司股价下降等内容。触发机制方面:财政部牵头对以上预警信号停止日常监控,任何一项目标触发警戒时,应立刻阐发原因、判断性质和影响程度。为便利后续差别应对,可以或许根据活动性危险突发事件的严重程度,将活动性危险事件划分为分歧级次,比如较大活动性危险事件(III级)、严重活动性危险事件(II级)和分外严重活动性危险事件(I级)三个级次。

            规定应急程序和措施。财政部根据活动性危险事件级次的分歧,启动分歧的申报流程和应急处理步骤。财政部在拟定应急处理计划时,应充足全面地阐发,根据突发事件的来源和性质、公司营运状况、市场环境、压力测试结果、对资产负债表的影响、潜在的名誉影响、监管法规和计划本钱等因素,制定资产方活动解决战略、负债方融资解决战略或两者结合。资产方活动性解决战略重要是颠末过程对持有资产变现筹集资金,详细战略包含但不限于:变现多余货币市场资产、出售理财、债券在内的活动性可生意金融资产、出售固定资产等。负债方融资解决战略指颠末过程分歧办法,在金融市场筹集资金的过程。融资计划应明白融资布局,包含资金融入方、规模、期限、办法、融资敌手会合度、抵押品、币种等布局支配,详细的融资战略包含但不限于:银行存款、股票质押存款、刊行公司债券、扩股增资等。

            3.4 供给根底支撑,包管有用实行

            树立活动性危险绩效稽核轨制,晋升活动性危险解决的重要性。租赁公司应设置活动性危险解决稽核目标,并将其纳入公司绩效稽核体系。活动性危险解决绩效稽核内容包含但不限于活动性危险限额目标打破环境、活动性危险的监控、申报、预警和应对环境、审计发现成就整改环境等。

            树立活动性危险解决体系,提高数据获得的实时性和精确性。体系应实现包含但不限于如下功效:定期测算未来各设定期限现金流及缺口;实时计算无关活动性危险监测目标,并在必要时加大监测频率;支撑活动性危险限额的监测和节制;支撑对大额资金活动的实时监控;支撑对精良活动性资产的种类、数目、币种、所处地区和机构、托管账户等信息的监测;支撑在多种压力情景假设下停止活动性压力测试等。

            四、租赁公司应对活动性危险的其余建议

            在阐述完租赁公司活动性危险解决的“必修课”之后,租赁公司还可以或许颠末过程如下“选修课”赓续提高和增强活动性危险解决能力。

            4.1 增强微观研判,提前停止活动性贮备

            租赁行业需密切存眷微观经济走势,提高利率敏感性,对利率走势和未来融资本钱停止一定的阐发预判,在利率下行通道,积极利用主动型负债对象,颠末过程境内外资本市场、债券市场、银行间市场停止活动性贮备。

            4.2 设立资金中央,树立高效资金调拨机制

            在租赁公司面对活动性危机时,高效、疾速的资金支撑至关重要。因此,租赁公司必要树立高效的资金调拨机制,实时根据资金头寸环境,停止有用的资金调剂,别的还要树立起体系内资金预测、统计和阐发的解决机制,提前掩护、拓展融资渠道,这时专门的资金中央就显得十分必要。

            资金中央下设间接融资组、间接融资组、资金解决组三个小组,此中央接融资组和间接融资租,重要卖力履行融资业务战略、掩护原融资渠道的同时积极开拓新的融资渠道,停止产品立异等;资金解决组,重要卖力供给活动性解决、活动性压力测试、汇率利率监测等所需数据,做好资金体系掩护和解决,包管数据实时、完备、精确。资金中央颠末过程强化分组运作、分组解决,增强数据阐发,晋升活动性危险解决能力。

            4.3 看重资产品德,防备信用危险传染

            租赁公司的资金重要来源于银行,资产品德引发的信用危险,不但间接影响活动性,还将影响银行对租赁公司的授信,因此增强租赁资产品德解决,不但有利于晋升红利能力,而且对活动性危险也有一定的缓释感化。

            综上,解决好活动性危险也许不能间接见效,但解决不好活动性危险则可能是间接致命,对租赁公司而言,活动性危险解决或许才刚开端!

            作者简介:广州越秀融资租赁公司总司理  张磊

            来源:浙江大学融资租赁研究中央